Les derniers chiffres le confirment : l’inflation apparaît toujours maîtrisée malgré les craintes de tension sur les prix des matières premières agricoles et énergétiques sur les marchés internationaux. La Headline inflation (inflation moyenne sur 12 mois) a reculé en septembre 2012 à 4,4 % contre 4,6 % en août. En septembre 2011, elle se situait à 6,2 %. Cet indicateur n’a pas cessé de baisser depuis décembre 2011. La Year on year inflation (mesurant la différence entre les indices des prix à la consommation sur 12 mois) est, quant à elle, passée de 3,7 % à 3,9 % entre août et septembre de cette année. En un mois, l’indice des prix à la consommation a très légèrement progressé en passant de 133,2 à 133,3 points.

Cette relative sagesse des prix apporte de l’eau au moulin des partisans d’une baisse des taux d’intérêt à commencer par la Chambre de Commerce et d’Industrie de Maurice (CCIM) qui réclame une détente de 40 points de base du taux repo actuellement fixé à 4,90 %. La CCIM souhaite également qu’on prenne l’engagement que le Repo Rate ne dépasse pas 5 % dans les deux prochaines années. Même au sein du comité de politique monétaire (CPM) de la Bank of Mauritius (BoM), les colombes font entendre leurs voix. Trois membres du CPM ont récemment voté pour une détente monétaire al¬lant de 40 à 60 points de base.

Parallèlement, de plus en plus d’institutions et d’économistes appellent à une meilleure coordination entre la politique monétaire et la politique économique. Ce qui dans la perspective de la préparation du Budget 2013 n’est sans doute pas anodin. En abaissant le taux Repo, la BoM viendrait donner un coup de pouce au ministre des Finances, Xavier Luc Duval, qui est confronté à une croissance molle et à un recul de l’investissement privé dans la préparation de sa loi de Finances.

Les prévisions de croissance pour 2012 dépassent désormais tout juste les 3 % et pour 2013, la CCIM avance déjà le chiffre peu rassurant de 2,9 %. On pourra remarquer que par le passé, la Banque centrale est déjà venue épauler le budget pour conforter la résilience de l’économie face à la crise internationale. Ainsi, le Repo Rate a été abaissé de 10 points de base en décembre 2011. Cette faible baisse, qui se voulait être un signal, n’avait, à l’époque, pas vraiment été comprise. C’est pourquoi elle a été suivie en mars 2012 par une détente beaucoup plus substantielle de 50 points de base.

Même si les experts se montrent de plus en plus sceptiques sur l’impact bénéfique de la baisse des taux sur la croissance (elle n’a pas vraiment relancé l’activité aux États-Unis et en Europe), une détente monétaire à Maurice enverrait un signal fort aux entreprises. Elle permettrait notamment d’alléger les charges financières des entreprises les plus endettées. Dans l’hôtellerie, il s’agirait d’une véritable bouffée d’oxygène. Un accès facilité au crédit pourrait aussi entraîner une reprise de l’investissement. Ce qui à terme pourrait redonner une impulsion à l’activité économique. D’autant plus que la BoM dispose d’une marge de manoeuvre encore confortable. À titre de comparaison, le taux sur les fonds fédéraux de la Réserve Fédérale américaine est compris entre zéro et 0,25 % alors que le taux refi de la Banque centrale Européenne (BCE) est à 0,75 %. En maintenant son taux repo à 4,90 %, la Banque de Maurice a manifestement voulu garder des munitions pour des interventions plus musclées.

On se rappelle qu’en 2008, 2009 et 2010, elle n’avait pas hésité à baisser son taux d’intervention de 100 points de base. Et beaucoup d’observateurs estiment que la situation aujourd’hui nécessite un « électrochoc » monétaire. Et certains de remarquer que le hasard du calendrier fait que la prochaine réunion du CPM se tiendra moins de trois semaines après la présentation du Budget prévue pour le9 novembre. Et comme le hasard faitsouvent bien les choses…